昨日，长江证券研究所发布对明年宏观经济及投资市场策略报告。报告认为，明年资本市场全年探底回升，年度向上。其中，二季度中前期是拐点。
长江证券研究所认为，在潜在经济增长力下平台的背景之下，需求疲弱期将被拉长。预计经济在新平台上稳定的时间点出现在明年二季度，而市场将在二季度中前期启动。全年来看，市场涨幅在15%-20%。
上述判断的风险点在于财政政策是否会出现大规模的刺激。如果出现财政政策的大规模刺激，需求将会被快速拉起，股市将率先展开一波反弹。而这种情况下，通胀则会出现反复。因此，中期行情将受到压制，全年则“先涨后跌”。
之所以对当前的市场持谨慎的态度，长江证券认为有两种冲击可能会使传统经济周期的演绎路径发生改变：一是来自大规模财政政策刺激的冲击；二是中国处在潜在经济增长速度下平台的转折点，这一时期经济运行的特殊性将会导致经济与市场演绎路径的特殊性。
对于潜在经济增速下平台背景下的行业配置，长江证券认为可以沿着三条思路展开：一是基于产业结构调整的行业配置，看好金融危机中行业增速高于平均水平的环保、专用设备、通用设备、电气机械、交运设备、医药、食品饮料；二是“他山之石”：通信、公用事业(1841.514,-10.43,-0.56%)、文化产业有望成为经济增长的新秀；三是传统的估值、盈利路径：市场在二、三季度上涨初期，PE回升、低估值可以作为行业配置的方向之一。