行业主要观点/判断:
动力煤方面:本周山西动力煤价格较上周持平,蒙西动力煤价格下调7%-9%,秦皇岛动力煤平仓价下调5元,优质动力煤下调幅度较大,库存较上周下降4.4%,国际煤价止跌回升,BJ现货价格较上周持平,NEWC指数上涨2.3%,折算澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤到岸(广州)价格较国内高8.6美元/吨,较上周增加5美元;焦煤方面:本周上海钢材价格较上周基本持平,钢铁企业库存下降1%,本周唐山焦炭价格上涨20元,焦煤价格较上周持平;本周无烟煤较上周持平,冀中能源喷吹煤价格较上周上涨15元
投资建议:
本周煤炭板块跑赢大盘0.1个百分点。本周国际煤价出现回升,但只是澳洲天气因素造成的;11月动力煤进口环比大增95%,创历史单月最高水平,国内外煤价走势的同步性进一步增强,明年年中之前煤价都将维持缓慢下行的态势。在经济下行、宏观政策小幅微调的背景下,我们并不愿承担作为左侧投资者忍受“底部究竟在何处”的风险。维持行业中性评级、相对看好动力煤企业的判断。上周兖煤收购澳洲格罗斯特公司对EPS影响微小,但从长期看,收购带来的协同效应、运输优势、焦煤产量比重上升均不可小视,公司的弹性和增长性均有所提高。鉴于国际焦煤价格的弱势,维持对公司的“谨慎增持”评级。